(一)资本市场迫切需要保险基金更大规模入市。

从发达国家证券市场来看，保险资金是推动证券市场长期走牛的主力军。以美国为例，美国的保险资金运用方式多样化。包括：国库券、各等级的债券、各种股票、抵押贷款、不动产投资、政策性贷款、短期投资等。

灵活多样的投资方式，使不同的保险公司可以根据自身的特点和需要进行选择，按照收益性、安全性、流动性的要求和原则对资金进行投资组合。在投资多样化的总趋势下，保险公司资金投资于货币市场工具包括现金、银行存款等的比例逐渐缩小，而投资于股票、债券、抵押资产、中长期贷款等资本市场工具的比例则逐步增大。1920—1997年的58年间，美国500家寿险公司的投资结构发生了重大变化，其中，“银行存款”、“保单贷款”所占比重从45.1%下降至12.2%，而“政府公债”和“公司债权”所占比重从45.1%上升至56.3%，上升最快的是股票投资，从1.0%增至23.2%，增加了22.2个百分点;将债券与股票相加，1997年美国寿险公司的投资资产中，证券投资所占比高达80%。因此，我国的资本市场也迫切需要保险基金大规模地进入。

1.规模庞大的保险基金成为资本市场的主导力量，它对资本市场有着巨大的支撑作用。

保险资金进入市场可为市场主体的发展提供充足的资金保障。我国资本市场缺乏长期的资金投资者，大量短期资金和小额资金充斥资本市场，加剧了资本市场的波动与投机性。保险资金尤其是人寿保险资金具有长期性的特点，可以为资本市场提供大量的长期性资本投入，有助于推动资本市场的规模成长和结构改善，也可以缓解资本流动过于集中于银行体系而造成的风险。从世界各国看，那些保险金已经增长到占其国内生产总值相当比例的国家，通常也是那些具有规模较大、效率较高的资本的国家。这种情况在欧洲表现得尤为突出。保险金在金融市场中所起的作用已经远远超过这些国家一定的经济规模所能起到的作用。资本市场在经济中能够发挥最大作用，就在于它能为长期债券、股本和风险资本提供出路。这些是经济增长的重要推动力，而保险基金对实现这—过程则起着重要的作用。

2.保险基金入市可为资本市场增加资金约700亿元。

随着市场的成熟及机构投资者的壮大，各类保险基金将成为证券市场资金的主要提供者。比如美国股市最大的投资人是各大养老保险基金：他们占整个美国股票市场资金量的40%以上。现在我国保险公司资产达6000亿元，但由于手中大量资金无法高效运转，已严重影响了公司的盈利水平及偿付能力。保险公司急需找到高收益的投资渠道以降低风险，而从证券市场中寻找投资机会及投资品种成了保险公司目前的主要投向选择。根据保监会的规定，保险公司可以将10%的资产投资在证券投资基金上，但目前保险公司投资于证券投资基金的资产只有190亿元，显然，保险公司投资于证券投资基金的资金没有用足。如果保险公司用足这10%的资金，则可用资金有410亿元左右。整体而育，在股市进入投资价值区间后，保险基金可以入市的资金总量约有700亿元。保险基金入市肯定是对股市的一大利好。这不仅能解决市场的资金饥渴，而且有助于恢复投资者的信心，改变投资者的组成结构，推进低迷股市终结的进程。

3.保险基金入市在稳定市场方面有杠杆作用。

保险基金遴选投资管理者的过程及高度透明的实际参与市场过程，会对基金运作的其他资金产生影响，作为保值、增值且以长线投资为手段的大资金，其市场增值作用不仅仅体现在锁定一批蓝筹股筹码上，更对其他市场投资力量有辐射作用。保险基金入市逐渐加速，特有利于促进市场底部尽快形成。同时也要看到，由于这批资金正式大规模介入市场还有一个过程，所以预期大盘受此影响而短期内完成筑底开始上涨也不现实。但无论如何，保险资金入市，必将使市场的主动权更多的掌握在投资性资金手中。总体来看，这种局面有助于保险基金和市场形成良性互动。

4.保险基金作为较稳定的机构投资者进入，将改变证券市场的投资结构，由以散户为主向机构投资者主导转变。

我国目前股票市场还处于初步发展期，具有新兴市场的许多不足，特别是股权过于集中和流通股过于分散，造成了公司治理结构不完善，股权结构不合理以及股市中严重的投机现象和不规范操作。这和成熟资本市场中保险基金、养老基金、共同基金等机构投资者占多数甚至绝大多数的情况相比形成了鲜明的对照。因此，要进一步加大培养机构投资者的力度，使机构投资者在优化股权结构，推进上市公司完善法人治理结构方面发挥更大的作用。而以稳健型机构投资者为主体的股市能够更加平稳发展，有助于促进股市及上市公司运作的规范化。因此，保险基金进入资本市场可以丰富资本市场的投资主体，改善资本市场的结构。

(二)保险基金大规模进入费本市场是保险业走出困境的唯一出路。

1.保险基金加快进入资本市场将有利于促进保险基金的积累。

保险基金能够得到快速的积累，这是当前各国养老社会保险体制改革中一个重点关注的问题。尤其是由政府保险转向基金积累制的发展中国家，它们本身的经济基础薄弱，资本市场又不发达，再加之长期以来保险没有走向市场化，因此，在转向基金制时，保险基金是否能够达到快速积累，是关系到保险制度改革能否成功的关键环节。要使保险基金能够以最有效的方式来经营其资产，资本市场就得在规模、广度和手段的多样性方面适合于保险基金的需要。在积累期间，资本市场和保险基金的管理都将发生不断的变化，这对于保险业的发展及保险制度的改革具有重要的意义。

2.保险资金进入股市可获得争取更大投资回报的可能。

1999年起我国允许保险资金间接投资股市，有效地化解了前几年高息保单留下的“利差损”问题。如果允许少部分保险资金投资股票市场，将可以改善保险公司的资产结构，使保险公司实现资产和负债在期限上的匹配并有利于保险公司调整产品结构和开发新产品，满足各种层次的不同投保人的保险需求。

(三)保险基金进入资本市场是金融市场体系完善的必然要求和客观规律。

一个完善的市场经济体系，必须有完善的金融市场体系。金融市场体系是市场经济体系的核心部分。而在金融市场体系中，应该是既包括货币市场、资本市场、外汇市场，又包括保险市场。我国目前所有金融学(货币银行学)教材、著作、文献大部分认为金融市场只包括三个市场(货币、资本、外汇市场)，少部分认为只包括两个市场(货币、资本市场)，普遍忽视了保险市场是金融市场的一个重要部分。我认为这是很不全面的。现代经济和金融的发展，早巳向我们展现，保险市场应该是金融市场不可缺少的一个重要部分。即现代市场应该包括四个市场：货币、资本、外汇、保险市场。我认为，在完善的金融市场体系中，保险市场既与货币市场、资本市场、外汇市场密

切相关，同时资本市场、货币市场甚至外汇市场都离不开保险市场。保险市场和这三个市场之间是在不断的渗透融合中，达到一种相互联动、相互促进。它们既是相互独立的，同时又是一个整体，既缺一不可，又必须在相互渗透中共存联动。

特别是保险与资本市场的融合是金融体系高级化的趋势。保险机构必须将证券投资作为最重要的保险投资方式，使保险资金大量进入证券市场。从总体趋势看，1980—1995年，美国、日本、德国、英国、加拿大等西方国家保险性机构持有证券的资产占总资产比重一直在不断上升。1997年，美国、欧洲、日本的保险公司持有的上市公司股票市值占股票市场总市值的比重分别为25%、40%、50%。由此使发达国家金融市场体系和金融市场更加发展和完善。保险与资本市场的融合不仅表现在业务的交叉上，也表现在组织机构的一体化上，保险机构与证券机构、证券投资基金、资产管理机构等通过收购兼并，形成集团化、复合式的组织构架。保险与资本市场的融合不是简单的资金互动关系，而是一个金融体系结构性整合和发展的深化过程，既包括资本市场为适应保险机构入市在交易机制、产品结构、交易质介、风险监控等方面的改革创新，又包括保险机构自身的管理构架、监控制度、经营战略、产品结构等方面的凋整和创新。以促使两者良性互动，从而突破我国保险与资本市场的低水平相互制约状况。