事实上，在缺乏财富影响效应的条件下，货币主义者无法解释货币供应量变动如何直接影响居民收入水平变动，从而影响消费需求变动的原因。也就是说，“通胀归根到底是一种货币现象”的命题，根本无法得到严格的证明。我国历史上出现的严重通胀一般都与居民收入水平变动有关，居民收入增长过快，引起消费需求过旺，物价上涨。但据有关统计数据，在2009年，我国超常的货币供应量并没有带来农村居民现金收入、城镇居民可支配收入的超常增长，因而不会引发通货膨胀。货币供应量的变动与居民收入水平变动不存在紧密关系。当前，我们面临的主要问题是广大低收入群众增收困难，部分行业出现产能过剩。因此，没有理由过度预期通胀。